□吸取歐洲能源危機的經驗和教訓，堅定立足我國資源稟賦“以煤為主”的基本國情，完善煤炭發展、轉型的頂層設計。碳達峰前，確保煤炭在我國能源供給體系中的兜底保障作用，持續提升能源資源供應保障能力，統籌煤炭與煤電、煤化工及煤炭與數字技術等一體化發展，建設兼顧安全和穩定的煤炭供應體系，為維護國家能源安全、平衡全球能源供需作出積極貢獻。碳達峰后，以煤炭和新能源優化組合為抓手，保留煤炭應急保障產能的同時，科學有序推進能源轉型

　　□長遠來看，煤炭行業的市場空間收縮不可避免，建議當前繼續加強煤炭行業、煤炭企業的轉型研究：首先，做好煤炭與新能源產業的耦合發展研究，協同推進風光發電基地、煤電配套電源、新型儲能項目和外送電力通道建設，推動傳統能源向新型綜合和能源服務供應商轉型。其次，布局降碳技術在煤炭開發階段的應用發展。再其次，深化對煤炭消費領域低碳、零碳甚至負碳源技術的研究，密切跟蹤CCUS(碳捕獲、利用與封存)等技術的應用推廣

　　□完善金融體系，加強金融行業對煤炭轉型的支持：首先，編制金融行業支持煤炭轉型發展路線圖。以煤炭行業發展、轉型不同時期的金融需求為重點，確立制度標準、激勵政策、產品服務、風險防控等重點工作。其次，建立完善煤炭轉型發展的界定標準，編制金融行業支持煤炭行業轉型項目庫，完善綠色金融建設、拓展轉型金融產品體系，使相應的煤炭企業在保供穩價、低碳轉型等方面都有量化目標。再其次，妥善利用數字技術，打造轉型金融數字化平臺

　　一、煤炭行業發展情況及“雙碳”目標下的機遇與挑戰

　　1.煤炭行業發展情況

　　2022年，在國際能源危機背景下，國內通過煤炭行業產能核增、電煤長協全覆蓋等措施，有力保障了煤炭穩定供應。從煤炭生產端看，國家能源局數據顯示，2022年國內煤炭總產量約44.5億噸，同比增長8%，全年實現增產煤炭3.2億噸。從煤炭下游消費看，2021年煤炭消費量29.34億噸標準煤，比2020年增長4.6%，煤炭消費量占能源消費總量的56%，主體能源地位穩固。2022年以來，受多重因素影響，煤炭消費需求偏弱。從煤炭進口形勢看，受國際形勢復雜局面影響，2022年1至11月我國進口煤炭2.6億噸，同比下降10.1%。煤炭價格方面，受國內增產保供政策持續發力影響，國內煤炭價格向合理區間逐步回落。受益于煤炭增產保供導致的產量增加以及相對較高的銷售價格，煤炭行業經濟運行總體呈現穩中向好的發展態勢，煤炭企業進一步向大型化、集約化發展，經營效益明顯改善。不過，值得注意的是，現階段煤炭企業間發展不均衡的問題仍然存在。

　　2.“雙碳”目標下煤炭行業面臨的機遇與挑戰

　　碳達峰前，煤炭行業預計維持高景氣度：首先，國際能源危機持續，煤炭能源對保供的重要性提高。2022年2月以來，烏克蘭危機爆發，俄羅斯與歐美之間在能源產品領域開展制裁與反制裁，導致國際原油、天然氣、煤炭價格在2021年上漲的基礎上繼續大幅上漲，國際能源危機爆發。截至11月23日布倫特原油現貨年度均價、俄羅斯天然氣德國港口現貨年度均價分別比2021年上漲了45.89%、142.68%。煤炭方面，由于歐盟對俄羅斯煤炭進口禁令包含禁止歐盟運營商向俄羅斯煤炭產品的生產和銷售、運輸提供融資和保險服務，制裁將嚴重影響俄羅斯煤炭海運，國際煤價因此大幅上漲。其次，能源需求增長與新能源發展的期限錯配，也將導致煤炭作為能源在較長時期維持主體地位。根據國務院發展研究中心資源與環境政策研究所測算，到2030年中國能源需求將達到59億噸標煤的峰值。從新能源發展規律來看，由于風、光等新能源發電成本問題，以及電源的波動性對電網穩定性的影響，在能源輔助服務市場建設、現貨交易市場體系建設及儲能市場建設等尚處于啟動階段的情況下，實現對煤電的快速替代難度較大。

　　碳中和目標下，煤炭行業將迎來長期挑戰。首先，以煤炭為主的化石能源是碳排放的主要來源。根據國際能源署(IEA)發布的《全球能源回顧：2021碳排放》報告，2021年全球能源相關二氧化碳排放量達到363億噸，其中煤炭使用產生的碳排放達到153億噸，占二氧化碳排放總量的42%。2021年我國碳排放達到119億噸，煤炭利用導致的碳排放占到我國碳排放總量的69%，是主要的碳排放來源，意味著要實現“雙碳”目標，以煤炭為主的化石能源消費必將得到抑制。其次，從長期看，隨著新能源技術突破，煤炭的主體能源地位終將被取代。根據相關論文預測，到2030年左右，集中式光伏+儲能將實現發電側平價；到2035年末期，氫能-路面交通實現平價，非電公路交通領域平穩清潔過渡。屆時，煤電、甚至非電領域的煤炭應用將遭到較大沖擊。據測算，2035年我國非化石能源消費占比將達到36%，煤炭的占比將下降到35%左右，但將失去主體地位。

　　二、煤炭行業高質量轉型發展的思路

　　1.國外能源行業轉型經驗

　　能源安全是重中之重，要牢牢把握在自己手中。2021年以來，歐洲成為本輪能源危機的“震中”，原油、天然氣、煤炭、電力價格大幅上漲，導致歐洲通脹壓力居高不下，經濟發展繼續承壓，衰退風險上升，據標普全球公司月度調查數據，歐元區2022年10月綜合采購經理人指數(PMI)為47.3，其從2月開始連續下滑。導致歐洲能源危機的重要原因之一就是能源來源對外依存度過高。當前歐盟能源結構仍以化石能源為主，根據歐盟統計局數據，2020年化石能源占歐盟能源消費總量的68%。具體來看，石油占35%，天然氣占24%，煤炭占10%。但歐盟本身化石能源產量并不高，且在過高的能源轉型目標下持續減少。截至2020年底，歐盟石油的對外依存度在90%以上，天然氣的依存度達到84%，煤炭的依存度達到36%。而且，歐盟化石能源主要的進口來源國就是俄羅斯，根據IEA數據，俄羅斯原油占歐洲市場進口的33%，天然氣占45%，德國、波蘭、意大利和荷蘭等國對俄羅斯煤炭進口占比超過65%。歐美與俄羅斯之間的制裁與反制裁導致俄羅斯能源對歐洲出口供應受到嚴重制約，歐洲能源危機也持續加重。

　　現階段仍須統籌考慮傳統能源與新能源的共同發展。歐洲能源危機的另一大重要原因就是過高的能源轉型目標。歐洲是世界上最早提出碳中和目標的地區，從2015年起，歐洲加快能源結構轉型，煤電占比迅速下降，以風能為代表的新能源占比不斷增長，截至2020年，歐洲煤炭發電比例降至14%(相較2015年下降20個百分點)，核電占比為25%，天然氣發電占比約19%，可再生發電升至37%。但新能源高比例接入將導致電力供需雙側的波動性增強，在質量和數量上對靈活性資源提出更高要求，在儲能技術發展不成熟的背景下，風光新能源發電的不穩定性加劇了能源供應的脆弱性，是造成本輪歐洲能源危機的重要原因之一。歐洲能源危機爆發以來，歐盟多國采取重啟煤電、核電等措施，也證明執行過高的能源轉型目標是不可行的。我國作為制造業大國，對能源的穩定性和成本要求更高，對能源轉型要有清醒的認識和統籌規劃，避免重蹈歐洲能源危機覆轍。

　　2.煤炭行業高質量轉型發展的總體思路

　　利用好碳達峰前煤炭行業的轉型機遇期。碳達峰前，煤炭價格預計維持相對較高位置。2022年動力煤中長期合同價格區間為每噸570元至770元，基準價格675元/噸。隨著經濟逐漸復蘇，預計“十四五”后期煤炭需求得到支撐，煤炭價格或將穩定在較高位置。同時，隨著國際煤炭供需緊張，國際煤價維持在高位，進口煤的調節作用減少，也間接有利于國內煤價維持相對高位。此外，由于煤炭產業集中度提高，安檢、環保約束剛性化，煤炭產能預計不會無序釋放，煤炭供需在較長時間內將維持緊平衡。在煤炭價格中長期維持高位的情況下，煤炭企業的現金流及盈利能力將大幅改善，負債率降低，資源型經濟迎來難得的高質量發展機遇期。這一階段，應統籌規劃好能源供應安全、經濟發展與煤炭長遠轉型的關系，發揮煤炭在能源結構中的兜底保障和對新能源發展的支撐作用，促進煤炭企業的可持續發展。

　　未雨綢繆，深刻認識長遠視角下煤炭轉型的必要性和可行性。首先，氣候危機是人類共同面臨的重大威脅，“雙碳”目標既是國家戰略，也是國際競爭需要。“雙碳”目標下，煤炭需求的上限、需求拐點何時出現或存在分歧，但碳達峰后煤炭占能源市場份額的下滑是不可避免的，煤炭行業轉型發展是資源型經濟地區的必由之路。其次，煤炭行業成功轉型有較強的可行性：一是煤炭與可再生能源具有良好的互補性，煤礦區具有發展可再生能源的先天優勢；二是煤炭的材料屬性也有助于煤炭低碳轉型發展，原油價格高位波動，現代煤化工產業的規模優勢和成本優勢開始顯現。

　　3.煤炭行業高質量轉型布局與路徑探討

　　碳達峰前，側重能源安全，加強煤炭行業的保供穩價。首先，要繼續提高煤炭生產供給質量：一是繼續推進煤炭先進產能投放，淘汰落后產能，煤炭先進礦井開發效率高，能源單耗低，碳排放指標低，是當前國際能源危機導致煤炭進口減少情況下，提高煤炭供給質量、保障國內能源供給最重要的途徑，也是煤炭行業實現碳達峰的主要途徑；二是堅持推進礦井智能化建設，利用當前資源型經濟波峰期，推動煤炭產業和數字技術一體化融合發展，通過智能化礦井建設，實現煤炭行業技術積累，逐步減少從業人員，推動煤炭行業由勞動密集型產業向技術密集型產業轉變，不僅可提升煤炭資源開發效率，助力煤炭保供和降碳，還可為煤炭行業長遠轉型發展提供堅實的技術和人才基礎；三是繼續推動煤炭儲備體系建設，盡快形成相當于年煤炭消費量15%的產品儲備能力，平抑新能源波動造成的煤炭短時需求波動。其次，推動煤炭企業清潔利用，繼續落實煤炭和煤電一體化發展，通過超低排放煤電機組改造，實現電煤進一步的清潔高效利用；積極推動煤炭和煤化工一體化發展，加快推動煤炭由燃料向高附加值的原料、材料、終端產品轉變，發揮煤炭的原材料屬性，在原油價格高位波動的情況下保障國內原材料供給和價格的穩定。

　　碳達峰后，側重轉型，做好煤炭產能關閉退出、煤炭企業轉型發展工作。碳達峰后，隨著新能源裝機占比提高和儲能建設具備一定規模，煤炭消費降低，存量產能呈現過剩狀態，建議分批分地區退出煤炭產能，高瓦斯、雙突礦井等落后產能實現全部退出，但同時要保留一批高效、智能、少人可“低成本運轉、寬負荷生產”的“柔性煤礦”，增強短時間內煤炭產量快速調節能力，確保我國能源安全。此外，擴展煤炭、煤電、煤化工與新能源協同發展模式，建設一批綜合能源集團，使煤炭低碳化綠色化生產方式全面形成。加速退出礦井資源開發，通過煤礦地下空間再利用等形成煤炭企業的新業態、新產業，使礦區及周邊地區生態環境全面改善。在降碳技術方面，逐步建成一批商業化應用的CCUS(碳捕獲、利用與封存)煤電、煤化工項目，實現剩余的煤炭先進產能得到清潔利用、零碳利用。

　　4.加大金融業對煤炭行業高質量轉型發展的支持力度

　　煤炭行業發展、轉型都離不開金融行業的支持與配合。我國煤炭工業的發展壯大離不開金融行業的支持，截至2022年9月，煤炭行業總負債4.40萬億元，資產負債率60.35%。以山西省最大的煤炭專業化重組平臺——晉能控股煤業集團為例，截至2022年9月30日，集團資產負債率75.58%，截至6月底獲得銀行授信2857.9億元，使用2056億元，授信金融機構24家；存量債券72只，合計余額785.11億元，金融機構的支持與合作是晉控煤業集團完成煤炭保供任務的重要支撐。近年來，相關新型金融工具逐步出臺，有力保障了煤炭企業的可持續發展和轉型布局。

　　煤炭行業轉型將給金融行業帶來兩方面影響。一方面，煤炭保供及轉型升級帶來大量金融資本需求。近年來，國內加大了煤炭資源先進產能的釋放，繼2021年釋放2.2億噸產能后，2022年國家又決定新增煤炭產能3億噸，這些新增煤炭產能需要大量的金融資本支持，給金融機構帶來機會。同時，煤炭行業智能化生產、清潔利用、產能儲備能力建設等，也將帶來金融資本需求。另一方面，實現碳中和后，煤炭資產價格下跌對金融機構造成影響。在碳中和愿景下，煤炭作為高碳資產，未來市場占有率、消費量和價格可能降低，金融機構持有的相關資產價格和規模都會受到影響，將給金融機構尤其是中小金融機構帶來流動性短期經營風險、信用風險和金融環境經營風險，影響金融企業經營穩定性。相應煤炭企業的償債能力下降甚至違約，也會給債權人機構、銀行等帶來較大財務損失風險。

　　結合煤炭行業發展、轉型布局安排，加大金融行業對煤炭行業發展、轉型的支持：首先，在碳達峰前加大公共類金融機構如多邊開發銀行、政策性銀行、出口信貸機構等對煤炭保供產能、清潔利用項目的支持力度。由于歷史原因及煤炭限價等政策，煤炭行業負債率長期居高不下，煤炭企業資本支出能力受限，財務負擔持續加大，適當加大公共類金融機構對智能化改造、轉型技術研發等盈利能力較差的項目的投入，減輕煤炭企業財務負擔。其次，利用綠色金融體系，發展煤炭企業的轉型業務。當前綠色金融體系日益完善，綠色債券、低碳基金等綠色生態產品與公共服務供應逐步增加，可幫助符合條件的煤炭企業，加快環保綠色低碳工程項目投產、運作。再其次，加強轉型金融體系研究。2022年央行提出，要以支持綠色低碳發展為主線，繼續深化轉型金融研究，實現綠色金融與轉型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。與綠色金融不同，轉型金融的支持對象不一定是綠色產業，可支持煤炭企業的清潔生產、清潔利用、智能化改造等低碳轉型項目。通過發展、完善可持續發展掛鉤債券等轉型金融產品，實現轉型金融與綠色金融互相補充，擴大了潛在發行人和投資者的可選范圍，增加煤炭金融產品的收益和目標類型的靈活性，從而幫助煤炭企業可持續發展。

　　三、煤炭行業高質量轉型發展的建議

　　1.完善頂層設計，保持戰略定力，防止矯枉過正

　　吸取歐洲能源危機的經驗和教訓，堅定立足我國資源稟賦“以煤為主”的基本國情，完善煤炭發展、轉型的頂層設計。碳達峰前，確保煤炭在我國能源供給體系中的兜底保障作用，持續提升能源資源供應保障能力，統籌煤炭與煤電、煤化工及煤炭與數字技術等一體化發展，建設兼顧安全和穩定的煤炭供應體系，為維護國家能源安全、平衡全球能源供需作出積極貢獻。碳達峰后，以煤炭和新能源優化組合為抓手，保留煤炭應急保障產能的同時，科學有序推進能源轉型。值得注意的是，當前影響煤炭產品價格和供需的因素復雜多變，應保持戰略定力，統籌好能源保供與轉型的關系，同時防止盲目擴大產能，導致煤炭價格大起大落。

　　2.加強煤炭行業轉型、降碳利用等路徑研究

　　長遠來看，煤炭行業的市場空間收縮不可避免，建議當前繼續加強煤炭行業、煤炭企業的轉型研究：首先，做好煤炭與新能源產業的耦合發展研究，協同推進風光發電基地、煤電配套電源、新型儲能項目和外送電力通道建設，推動傳統能源向新型綜合和能源服務供應商轉型。其次，布局降碳技術在煤炭開發階段的應用發展。再次，深化對煤炭消費領域低碳、零碳甚至負碳源技術的研究，密切跟蹤CCUS等技術的應用推廣，2035年以后，如果碳權交易成本高于CCUS成本，或CCUS成本大幅下降、經濟可行，CCUS技術或將推動燃煤發電變革，煤炭仍能維持一定規模。

　　3.完善金融體系，加強金融行業對煤炭轉型的支持

　　首先，明確發展規劃，編制金融行業支持煤炭轉型發展路線圖。以煤炭行業發展、轉型不同時期的金融需求為重點，確立制度標準、激勵政策、產品服務、風險防控等重點工作，注重政策激勵和考核評價“兩手抓”，消除金融機構的后顧之憂。其次，建立完善煤炭轉型發展的界定標準，編制金融行業支持煤炭行業轉型項目庫，完善綠色金融建設、拓展轉型金融產品體系，使相應的煤炭企業在保供穩價、低碳轉型等方面都有量化目標，從而實現煤炭企業高質量發展和轉型目標的“可衡量、可報告、可核查”。最后，妥善利用數字技術，打造轉型金融數字化平臺。實現減碳核算精準化、銀企對接線上化、轉型服務可視化，為金融機構提供煤炭行業金融服務、進行信息披露、防控轉型風險提供便利。

　　(作者系致同會計師事務所合伙人)