全國碳市場碳配額價格（CEA）首次破百，是全國碳市場建設歷程中一大里程碑事件，這不僅體現出在市場層面碳配額的緊俏，更是體現出國內企業減碳意識的增強，也是對雙碳目標的有力推進。后期來看，在碳市場擴圍、碳配額收緊以及綠色發展的要求加強的背景下，碳價仍有上漲的動力。

一、憶往昔：三年磨劍，碳價破百

據上海環境能源交易所披露的數據顯示，4月24日全國碳市場綜合價格行情為: 開盤價99.52元/噸，最高價101.51元/噸，最低價98.67元/噸，收盤價100.59元/噸。截至發文（4月26日），全國他那是從綜合價格已經站穩100元/噸位置，最高價觸及103.36元/噸（4月25日成交價格）。

碳價的上漲非一日之功，經歷了波折與挫折，直至突破百元大關。回顧全國碳市場的運行歷程，自2021年7月16日全國碳市場開市以來，碳價經歷了四個主要階段：

第①階段：碳市場開市沖高后回落。碳市場開市之初，碳價在市場的高度關注以及高漲的參與之情的推動下，快速推高，隨后由于市場碳配額供需較為寬松，控排企業履約壓力較小，碳價隨后經歷了快速回落并低位（40元/噸附近）的行情，這一行情一直持續至2021年底。

第②階段：第一個履約期到來（時間節點為2021年12月31日17點前全部完成履約），碳價沖高后長期走平。2021年底，全國碳市場迎來第一個履約期，在履約壓力下，碳市場交易迅速煥發活力，進入了為期約兩個月的量價齊漲階段。碳價漲至60元/噸附近后再次進入“冷淡期”——非履約期內的平淡持續了一年有余，碳價一直維持該水平震蕩，一直到新履約期的到來。

第③階段：第二個履約期的沖高（時間節點為2023年12月31日17點前全部完成履約）。在第二個履約周期中，不僅碳排放覆蓋了比第一個履約周期增加6億噸，成交額更是比第一個履約周期增長89%，企業參與交易的積極性明顯提升，參與交易的企業占總數的82%，較第一個履約周期上漲了近50%。在更廣泛的參與、更高的參與意愿的情況下，碳價與交易量快速沖高，碳價一路突破70元/噸、80元/噸關口。

第④階段：2024年的新氣象：非履約期的活躍度提升。回顧前三個階段不難發現，前期的碳價運行有明顯的“季節性”，即履約期的到來是推動碳市場活躍度提升、碳價走高的重要動力，可以說在前三個階段，碳市場的參與者主要的目標是交易并清繳碳配額，非履約期的活躍度較差。但進入2024年以來，可以看到即便沒有清繳配額的需要，參與者也更多的對碳配額做了儲備或出售，這也是不同參與者對于自身排放和配額的合理分配。一言以蔽，非履約期的活躍，顯示出市場參與者對于碳市場的認可、對于碳配額價值的認可，以及市場逐漸成熟。

綜上來看，碳價破百、交易活躍，是全國碳市場經歷三年磨劍后交出的優秀答卷：碳市場正在成為重要的交易市場，為雙碳目標的推進提供了助力和動力。

二、論動力：擴圍+目標臨近，配額緊俏

碳市場之所以不斷活躍，其原因無非市場的樸素規律——“供需均衡”。碳配額的供需平衡想著供應緊張、需求增加偏移，自然帶動碳價的上漲。而碳配額供需偏緊的主要動力來自如下幾個方面。

其一，2024年是重要的關口，“雙碳”目標對于2025年的階段性目標臨近，疊加“十四五”即將進入收官之年，碳排放目標在時間維度更加緊張。例如，生態環境部4月23日發布2024年生態環境保護的主要目標。其中指出，單位GDP二氧化碳排放將下降3.9%左右。眾所周知，雙碳的頂層設計中、“1+N”政策體系中的“1”——《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》以及《2030年前碳達峰行動方案》均提出了單位GDP的二氧化碳排放下降目標，其中短期目標為“到2025年單位國內生產總值二氧化碳排放比2020年下降18%”，上述生態環境部制定的2024年排放下降目標，正是為了完成2025年階段性目標而做出的努力。另外，今年的政府工作報告中在單位GDP的能耗方面指出：“單位國內生產總值能耗降低2.5%左右”，同樣匹配的是2025年的目標：“單位國內生產總值能源消耗比2020年下降13.5%”。這實則對企業生產提出了更高的標準和要求，在能耗方面以及碳排放方面，需要加快步伐，同時做好碳市場以及用能市場的準備和操作。

其二，是碳市場即將迎來進一步“擴圍”。“擴圍”意味著更多的行業將進入碳市場，控排企業一方面獲得碳排放配額，為碳市場提供更多的“供應”，另一方面控排企業需要在履約期到來時完成履約清繳，是碳配額的“需求方”。而目前來看隨著經濟的復蘇，企業生產和用能的需求正旺，在配額確定、需求上漲的情況下，碳市場的供需走向“緊俏”。

其三，即將執行的《碳排放權交易管理暫行條例（草案）》意味著更加規范嚴格的管理要求，對于企業而言更加需要做好碳配額的儲備和碳資產的管理。

碳市場的動力來自于碳配額的供需平衡變化，目前供應相對確定（供應來自于配額下發），需求有進一步釋放的可能，因此碳價上漲、碳交易更加活躍。

三、展未來：更多的市場需求與亟待開發的ccer

后期來看，碳價的上漲仍有動力，但其漲幅不會太過夸張。

首先，從擴圍方面看，2月26日，國務院新?聞辦公室就《碳排放權交易管理暫行條例》有關情況舉行國務院政策例行吹風會。生態環境部副部長介紹，目前生態環境部每年在全國范圍內對發電、鋼鐵、建材、有色、石化、化工、造紙、航空等重點行業組織開展了年度的碳排放核算報告核查工作。生態環境部正在積極推動，爭取盡快實現我國碳排放權交易市場的首次擴圍。同時，今年的《政府工作報告》也提出“擴大全國碳市場行業覆蓋范圍”，進一步為全國碳市場擴圍提供了支持。結合前期的消息來看，最有希望率先進入碳市場的行業可能是水泥、電解鋁和鋼鐵。以電解鋁為例，據有關數據計算顯示，使用火電生產一噸電解鋁的二氧化碳排放量約13噸（電力生產環節11噸，電解環節2噸），而若使用綠色電力，其碳排放量僅有2噸（僅電解環節有碳排放），而按照當前碳價100元/噸核算，使用綠電的電解鋁企業有望節約1100元成本（該成本差為碳配額全額購買計算，實際情況要扣除免費配額，差距并不會如此之大），這正是即將納入碳市場的行業和企業需要提前了解的成本增加程度。

其次，CCER的市場供需更為“緊俏”。2024年1月22 日上午，全國溫室氣體自愿減排（CCER）交易在北京啟動，CCER重啟后面臨著大量的市場需求：控排企業采購CCER抵銷配額；投資機構將CCER作為新型金融產品進行投資操作；同時一些非控排企業或個人出于發展戰略或公益目的，購買CCER來抵銷自己的碳足跡等。因此CCER的供需比碳配額更為緊俏，考慮到CCER與配額的聯系來看，碳價也有望進一步走高。

最后，歐盟等地的“碳邊境調節機制”正式運行，國內外巨大的“碳價差”也是推動國內碳價進一步上漲的動力。

綜合來看，我國碳價仍有進一步上漲的動力，但考慮到碳價需要配合經濟發展和產業有序健康運行，其漲幅或不會太過夸張。