2024年，五大國際石油公司（bp、殼牌、道達(dá)爾能源、?？松梨凇⒀┓瘕垼┟媾R的能源轉(zhuǎn)型發(fā)展訴求更加多元化。這些公司也意識到，能源轉(zhuǎn)型并不是簡單的線性發(fā)展，而是更加曲折、復(fù)雜的過程。五大國際石油公司繼續(xù)縮減低碳投資，放緩轉(zhuǎn)型步伐，務(wù)實(shí)理性地調(diào)整轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，適合自身發(fā)展實(shí)際的轉(zhuǎn)型路徑更加明晰。

　　五大國際石油公司低碳業(yè)務(wù)投資更趨審慎

　　2024年，五大國際石油公司在低碳業(yè)務(wù)領(lǐng)域（可再生能源發(fā)電、電力解決方案、氫和低碳燃料、移動出行、CCUS等）投資延續(xù)2023年下降趨勢，同比降幅達(dá)12.7%。這反映出在當(dāng)前低碳業(yè)務(wù)仍不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資收益以及未來發(fā)展不確定性增加的形勢下，五大國際石油公司對低碳業(yè)務(wù)投資更趨謹(jǐn)慎，業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐放緩。分領(lǐng)域看，可再生能源發(fā)電領(lǐng)域的投資下降最為顯著，同比下降22%，主要是受成本飆升和不斷加劇的供應(yīng)鏈問題影響，五大國際石油公司推遲甚至取消了多個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目。在氫能、生物燃料、CCUS和電動汽車充電領(lǐng)域，五大國際石油公司投資額卻有不同程度的提高，主要是這些低碳業(yè)務(wù)能借助傳統(tǒng)優(yōu)勢賦能，與油氣業(yè)務(wù)更好地協(xié)同發(fā)展。分公司看，bp和殼牌低碳投資下滑明顯，同比分別下滑50%和90%。主要是這2家公司正在重新審視低碳業(yè)務(wù)，以更嚴(yán)格的內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整低碳業(yè)務(wù)的優(yōu)先級，精簡低碳項(xiàng)目。bp和殼牌不僅下調(diào)了2024年的低碳投資，還縮減了中短期低碳業(yè)務(wù)投資計(jì)劃。bp計(jì)劃，到2030年前，每年低碳額投資控制在15億—20億美元，較此前規(guī)劃的投資額每年減少50億美元，占總投資比例僅為10%左右；殼牌將2023—2035年低碳業(yè)務(wù)投資額從此前不少于150億美元調(diào)整到100億—150億美元，保留較大的靈活調(diào)整空間。減排階段目標(biāo)也相應(yīng)地有所放緩，bp將2030年范圍1和范圍2碳減排目標(biāo)由50%調(diào)整為45%（與2019年相比），取消范圍3碳排放量較2019年減少20%—30%的承諾。殼牌將2030年銷售能源產(chǎn)品凈碳強(qiáng)度（范圍3）從先前降低20%調(diào)整為15%—20%（與2016年相比），不再提及2035年凈碳強(qiáng)度降低45%的目標(biāo)。

　　bp、殼牌：簡化業(yè)務(wù)投資組合，聚焦價(jià)值提升

　　2024年以來，bp和殼牌在低碳業(yè)務(wù)方面調(diào)整頗多，放棄或擱置部分不盈利項(xiàng)目，退出競爭力不強(qiáng)和發(fā)展前景不好的地區(qū)，但同時(shí)，在重點(diǎn)項(xiàng)目和優(yōu)勢區(qū)域上加大投資力度。這表明五大國際石油公司在能源轉(zhuǎn)型上并非在“開倒車”，而是在優(yōu)化資源配置，進(jìn)入“歸核化”發(fā)展新階段，以盡快培育出具有獨(dú)特競爭優(yōu)勢的低碳業(yè)務(wù)。

　　以bp為例，在生物燃料方面，公司在2024年暫停2個(gè)生物煉廠項(xiàng)目的規(guī)劃，以更嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)評估另外3個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)展情況。同時(shí)，bp大舉投資14億美元收購巴西領(lǐng)先的生物燃料生產(chǎn)商邦吉公司。巴西生物燃料生產(chǎn)成本低、市場需求大、政府優(yōu)惠政策多，不僅能助力bp實(shí)現(xiàn)生物燃料15%的投資回報(bào)目標(biāo)，還能進(jìn)一步鞏固其在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在氫能方面，bp此前規(guī)劃了30個(gè)氫能項(xiàng)目，但在2024年以盈利為標(biāo)準(zhǔn)聚焦5—10個(gè)氫能項(xiàng)目。在電動汽車充電業(yè)務(wù)方面，bp布局從此前的12個(gè)國家縮減到4個(gè)國家（英國、德國、中國、美國）。一方面是這些國家低碳業(yè)務(wù)發(fā)展得較快，與充電業(yè)務(wù)有較好的協(xié)同性；另一方面是這些國家屬于高需求市場，投資回報(bào)較高，尤其是中國和德國的充電業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利。

　　殼牌的做法也相近。生物燃料方面，2024年停止新加坡和鹿特丹的生物燃料項(xiàng)目，以控制公司總體成本并優(yōu)化低碳項(xiàng)目發(fā)展順序；電力業(yè)務(wù)方面，更專注于商業(yè)客戶而非家庭能源零售客戶；出售美國陸上風(fēng)電項(xiàng)目，不再投資新的海上風(fēng)電業(yè)務(wù)；專注于特定細(xì)分市場，重點(diǎn)布局澳大利亞、歐洲、印度等市場。

　　埃克森美孚、雪佛龍：聚焦有競爭優(yōu)勢且風(fēng)險(xiǎn)較小的低碳領(lǐng)域

　　美國2家石油公司堅(jiān)持只進(jìn)入與自身核心競爭力相匹配的低碳領(lǐng)域，如CCUS、生物燃料、氫能、鋰等，不會大規(guī)模建設(shè)可再生能源產(chǎn)能。2024年，美國2家石油公司進(jìn)一步明確了其重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，適度上調(diào)了未來低碳投資計(jì)劃，努力推動低碳業(yè)務(wù)盡早進(jìn)入商業(yè)化、可盈利階段。

　　?？松梨诎l(fā)布2030年遠(yuǎn)景規(guī)劃，將低碳業(yè)務(wù)三大核心領(lǐng)域從CCS、氫能和生物燃料調(diào)整為CCS、氫能和鋰礦，并計(jì)劃在2025—2030年間向核心領(lǐng)域投資300億美元，低碳投資占比將從此前的10%左右上升到15%。CCS是?？松梨谧罹吒偁幜Φ牡吞紭I(yè)務(wù)，也是其低碳業(yè)務(wù)三大支柱之首。2024年，?？松梨谠贑CS業(yè)務(wù)上取得多項(xiàng)突破，在美國墨西哥灣沿岸，?？松梨谡诮ㄔO(shè)世界上第一個(gè)大規(guī)模的碳捕集和封存系統(tǒng)，在美國得克薩斯州東部完成了第一口二氧化碳注入井，在得克薩斯州水域獲得了美國最大的海上二氧化碳儲存項(xiàng)目。此外，?？松梨谕ㄟ^優(yōu)化運(yùn)輸與封存成本、靈活的商業(yè)模式和整合現(xiàn)有的油氣設(shè)施資源，提升CCS項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，預(yù)計(jì)CCS項(xiàng)目將在2030年給公司帶來20億美元的現(xiàn)金流。

　　雪佛龍低碳業(yè)務(wù)發(fā)展重心主要包括可再生燃料、碳捕集、CCUS和氫能，公司強(qiáng)調(diào)了技術(shù)在推動當(dāng)前業(yè)務(wù)增長中的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資部門通過投資先進(jìn)的低碳技術(shù)和創(chuàng)新解決方案，以提高運(yùn)營效率和降低成本。

　　道達(dá)爾能源：致力于打造有盈利性和競爭優(yōu)勢的一體化綜合電力業(yè)務(wù)

　　道達(dá)爾能源堅(jiān)定地發(fā)展可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)，并作為公司發(fā)展的兩大戰(zhàn)略支柱之一。2024年，道達(dá)爾能源重申了其雄心勃勃的2030年電力發(fā)展目標(biāo)，即可再生能源發(fā)電量達(dá)到100太瓦時(shí)，躋身全球領(lǐng)先的可再生能源發(fā)電企業(yè)的行列。

　　道達(dá)爾能源可再生電力業(yè)務(wù)不僅關(guān)注量，更關(guān)注盈利性，采取多種措施提高電力業(yè)務(wù)的盈利能力，以實(shí)現(xiàn)2030年電力業(yè)務(wù)投資回報(bào)率達(dá)到12%的目標(biāo)。一是打造靈活的資產(chǎn)組合，不僅投資太陽能、陸上風(fēng)能、海上風(fēng)能等電力上游業(yè)務(wù)，而且不斷向下游延伸，實(shí)施發(fā)電、輸電、售電、電動汽車充電等全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略，旨在通過垂直整合和多環(huán)節(jié)協(xié)同增加利潤。二是注重輕資產(chǎn)模式，引入戰(zhàn)略伙伴。在可再生能源發(fā)電項(xiàng)目早期開發(fā)階段，利用管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)運(yùn)作項(xiàng)目；項(xiàng)目開發(fā)較為成熟后，以較高價(jià)格出售項(xiàng)目部分股權(quán)，在引入戰(zhàn)略合作伙伴的同時(shí)盡快獲得現(xiàn)金流。如道達(dá)爾能源在2024年以8億美元出售得克薩斯州太陽能和電池儲能系統(tǒng)50%的股權(quán)，旨在引入資本合作伙伴，加速資金回籠，同時(shí)保留項(xiàng)目的運(yùn)營權(quán)。三是選擇有利市場。優(yōu)先選擇美國、歐洲、巴西和印度等電力市場自由化程度較高的地區(qū)，這些地區(qū)電力定價(jià)更具彈性，能夠在需求高峰時(shí)實(shí)現(xiàn)更高的收益率。

　　五大國際石油公司低碳轉(zhuǎn)型節(jié)奏未來仍將放緩

　　盡管低碳轉(zhuǎn)型的目標(biāo)保持不變，但受資本約束、技術(shù)瓶頸、高企成本和相對較低的投資回報(bào)率影響，五大國際石油公司在未來一段時(shí)間轉(zhuǎn)型節(jié)奏仍將放緩，從各公司公布的低碳投資計(jì)劃看，總體低碳投資額將進(jìn)一步縮減。2015—2024年，五大國際石油公司宣布了超過1500億美元的低碳投資項(xiàng)目。目前，有1%的項(xiàng)目處于“不確定”狀態(tài)。這些項(xiàng)目中以海上風(fēng)電項(xiàng)目居多，未來有很高的被取消風(fēng)險(xiǎn)；30%的項(xiàng)目處于“建議”狀態(tài)，表明這些低碳項(xiàng)目尚未通過最終投資決定，低碳業(yè)務(wù)投資的縮減給這些項(xiàng)目是否能持續(xù)推進(jìn)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　從五大國際石油公司的低碳戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)布局看，未來它們將以市場需求為導(dǎo)向，為消費(fèi)者提供低碳化、多元化、便捷化和一體化的能源解決方案。同時(shí)，堅(jiān)持“輕資產(chǎn)”競爭策略，借助新技術(shù)、新商業(yè)模式的應(yīng)用，變革傳統(tǒng)的組織范式和價(jià)值增長模式，在更大范圍整合內(nèi)外部資源、精益化管理水平，盡快培育出高回報(bào)的低碳業(yè)務(wù)。