實(shí)現(xiàn)碳中和的遠(yuǎn)大目標(biāo)，必須靠政策、技術(shù)和市場(chǎng)三者合力完成：政府提供政策支持和營(yíng)商環(huán)境，科研部門提供前沿突破的技術(shù)，企業(yè)家提供商業(yè)創(chuàng)新和規(guī)模應(yīng)用——而金融部門及其零碳轉(zhuǎn)型行動(dòng)，在這一過(guò)程中始終伴隨，如何“化碳為零”，在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持綠色發(fā)展中值得深入思考。

黨的十九大報(bào)告指出，“要建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系。構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，發(fā)展綠色金融，壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)。推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。”在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行動(dòng)中，應(yīng)探討金融的脫碳和“凈零”策略，以及金融如何支持實(shí)體產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的路徑。結(jié)合當(dāng)前業(yè)務(wù)實(shí)踐，金融支持綠色轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)“零碳”主要有三個(gè)作用域：綠色金融、碳金融以及轉(zhuǎn)型金融——這三者的嘗試、調(diào)整、積累和發(fā)力，構(gòu)成“零碳金融”的主要研究范疇。

綠色金融的核心是金融機(jī)構(gòu)借助成熟的金融工具，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供金融推動(dòng)力，包括綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色股票、綠色基金、綠色信托等品種。多年來(lái)金融監(jiān)管部門出臺(tái)了多項(xiàng)制度安排，中國(guó)的綠色金融發(fā)展很迅速，但存在兩個(gè)問(wèn)題。一是質(zhì)量收益評(píng)估不清晰。比如實(shí)務(wù)中如何界定綠色產(chǎn)業(yè)和綠色客戶（綠不綠）？綠色評(píng)級(jí)有何差別（有多綠）？綠色企業(yè)是否一樣綠持續(xù)綠（綠多久）？此外，綠色金融的收益和成本估算還比較模糊粗淺，沒(méi)有準(zhǔn)確的匡算方法。二是總體規(guī)模仍然受限。截至2020年末中國(guó)綠色貸款余額近12萬(wàn)億，但只占到中國(guó)銀行貸款總額的5%左右。綠色債券的比重也很低，2020年中國(guó)共有153個(gè)主體發(fā)行了218只綠色債券，累計(jì)發(fā)行金額2221.61億元，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的11.9%，但只占同期我國(guó)債券余額的極低比例。

碳金融主要指與碳排放權(quán)交易有關(guān)的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)。當(dāng)前各界對(duì)碳金融問(wèn)題比較重視，碳權(quán)、碳匯、碳配額等專業(yè)討論熱火朝天。中國(guó)在多年試點(diǎn)基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)和推出明確的碳金融市場(chǎng)體系，出臺(tái)了相關(guān)的制度安排。《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》推出后，確定了交易模式采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)的模式，2021年7月16日全國(guó)碳市場(chǎng)在北京、上海、武漢同時(shí)鳴鑼，以發(fā)電行業(yè)為突破口，第一個(gè)履約周期納入重點(diǎn)排放單位2000余家，年覆蓋約45億噸二氧化碳排放量。除排放權(quán)交易之外，在可以預(yù)見(jiàn)期間，碳金融衍生品、碳期貨、碳質(zhì)押融資中都可能會(huì)涌現(xiàn)一系列新金融工具。

轉(zhuǎn)型金融則是“碳中和”目標(biāo)確定后金融業(yè)界面對(duì)的新挑戰(zhàn)和新問(wèn)題。當(dāng)前業(yè)界對(duì)何謂“轉(zhuǎn)型金融”還未達(dá)成一致，總的說(shuō)，轉(zhuǎn)型金融就是為構(gòu)建綠色低碳的產(chǎn)業(yè)、支持清潔高效的能源科技，以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，金融市場(chǎng)應(yīng)對(duì)做出的主體業(yè)務(wù)調(diào)整。換言之，為實(shí)現(xiàn)“碳中和”，并非只有將資金投向清潔能源和低碳產(chǎn)業(yè)的“綠色金融”“碳金融”才獨(dú)有價(jià)值，金融業(yè)面對(duì)的整體挑戰(zhàn)是，社會(huì)廣泛存在的大量的傳統(tǒng)型、非清潔、非綠色、中高碳，但正在轉(zhuǎn)向脫碳和可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)該做什么？除了擴(kuò)大綠色金融份額之外，面對(duì)灰色或棕色（非綠）產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)務(wù)和服務(wù)部門應(yīng)不應(yīng)轉(zhuǎn)變，該如何調(diào)整？答案其實(shí)非常清楚。

相比綠色金融和碳金融，轉(zhuǎn)型金融面臨的挑戰(zhàn)眾多、規(guī)模宏大、壓力巨大。本質(zhì)上，轉(zhuǎn)型金融是金融市場(chǎng)主體，針對(duì)氣候變化提供的所有能減少或限制溫室氣體排放的主動(dòng)調(diào)整性的主營(yíng)業(yè)務(wù)行為，主要體現(xiàn)為直接融資部門的綠色權(quán)益導(dǎo)向的零碳投資行為，和間接融資部門的有減碳脫碳導(dǎo)向的可持續(xù)金融服務(wù)（可持續(xù)信貸及其他金融工具）。轉(zhuǎn)型金融的覆蓋面廣、作用周期長(zhǎng)、實(shí)施難度大，也正因如此才凸顯其重要。2020年全球排放約510億噸準(zhǔn)二氧化碳，工業(yè)（鋼鐵、水泥、塑料等）占31%，電力占27%，農(nóng)業(yè)占19%，交通占16%，居住（溫度調(diào)節(jié)）占7%，絕大多數(shù)是傳統(tǒng)型非綠色產(chǎn)業(yè)的排放，如何對(duì)其提供零碳投資和可持續(xù)信貸，促進(jìn)灰色和棕色產(chǎn)業(yè)“洗綠”“漂綠”“染綠”，最終擴(kuò)大綠色經(jīng)濟(jì)的份額——金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)轉(zhuǎn)型金融問(wèn)題的研究還有待深化。