太平洋證券近日發布化工行業周報：生物質能源（SAF）再迎政策利好；氯化鉀價格上漲。 

以下為研究報告摘要：

1.重點行業和產品情況跟蹤

生物質能源（SAF）再迎政策利好。財政部、國家稅務總局發布《關于調整出口退稅政策的公告》，宣布自2024年12月1日起，取消化學改性動、植物或微生物油、脂的出口退稅。由于可持續航空燃料（SAF）主要生產原料工業級混合油取消出口退稅，出口企業積極性將受到影響，國內SAF及生物柴油生產企業預計更易獲取原料，國內SAF生產企業有望受益。短期來看，國內主要企業取得重要的業務進展。11月，海新能科生物航煤產品正式取得民航局HEFA-SPK適航認證，同時其20萬噸/年生物柴油異構項目有望于2025年上半年投產；11月，嘉澳環保成功產出合格SAF產品，預計其適航認證工作也將有序推進。從中長期來看，歐盟通過《ReFuelEU航空法規》，強制規定了自2025年起歐盟機場所用燃油必須混摻一定比例SAF，且對SAF所采用的技術路線也做出一定要求。其長期目標為最晚到2050年，SAF摻混比例需達63%。未來市場空間廣闊。

氯化鉀價格上漲。國儲庫存水平正常，但冬季發運困難，導致目前國產鉀市場供應略緊。邊貿方面，11月到貨量少，到貨速度慢，貨源緊張狀況未改。根據百川盈孚數據，截至12月1日，尿素價格為1835元/噸，較上周五上漲了2元/噸；氯化鉀的價格為2578元/噸，較上周五上漲了3.04%。

2.核心觀點

生物質能源（SAF）：與傳統石油航煤相比，SAF全生命周期的二氧化碳排放量可減少50%以上，是未來航空領域環保減排的重要選擇。根據歐洲相關法規，未來SAF市場增長潛力巨大。近期受財政部、國家稅務總局《關于調整出口退稅政策的公告》的影響，國內SAF及生物柴油生產企業預計更易獲取原料，國內SAF生產企業有望受益。建議關注：卓越新能（暫未評級）、嘉澳環保（暫未評級）、海新能科（暫未評級）等。

風險提示：下游需求不及預期、產品價格下跌、安全環保風險等。