《煉化行業(yè)單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB 30251—2024）等13項能耗限額強制性國家標準自今年5月1日起正式實施，這批標準涵蓋化工、煤炭、采礦、造紙等多個國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)。市場人士認為，投資者應密切關注政策落地的節(jié)奏和終端需求的變化，在行業(yè)變革中捕捉結(jié)構(gòu)性投資機會。

鋼鐵行業(yè)：推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化增強企業(yè)競爭力

今年5月1日起，《煉化行業(yè)單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB 30251—2024）等13項能耗限額強制性國家標準（以下簡稱能耗限額強制性國標）正式實施。據(jù)測算，這批標準的有效實施，將帶來每年2452萬噸標準煤的節(jié)能效益。

據(jù)記者了解，這批標準涵蓋化工、煤炭、采礦、造紙等多個國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)，規(guī)定了相關產(chǎn)品能耗限額等級、技術要求、統(tǒng)計范圍和計算方法，適用于生產(chǎn)企業(yè)能耗限額的計算，以及對新建、改擴建項目的能耗管控，將有效推動淘汰落后產(chǎn)能，引導企業(yè)通過節(jié)能改造、優(yōu)化工藝路線、開展能效對標等工作提升能效水平。

截至目前，我國現(xiàn)行有效能耗限額強制性國家標準共61項，涵蓋鋼鐵、建材、石化、有色、煤炭、電力、熱力、采礦、輕工等重點行業(yè)，基本實現(xiàn)高耗能行業(yè)全覆蓋，相關標準為推動大規(guī)模設備更新、實現(xiàn)節(jié)能降碳目標提供了有力支撐。那么，能耗限額強制性國標的實施，將會給相關市場帶來哪些影響呢？

中銀期貨研究所黑色首席研究員呂肖華認為，能耗限額強制性國標的實施，將對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生利好。目前，鋼鐵行業(yè)供應過剩、需求疲弱，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是行業(yè)健康發(fā)展的重要手段。能耗限額強制性國標的實施，一是可以淘汰部分能效水平低、能耗高的落后產(chǎn)能，如《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》明確規(guī)定，400立方米及以下煉鐵高爐、30噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐等落后設備將被強制淘汰。二是規(guī)定新建和改擴建鋼鐵項目的能效水平必須達到準入值，可以提高行業(yè)準入門檻，推動行業(yè)向高端化、綠色化發(fā)展。企業(yè)為達到先進值或準入值標準，會加大對節(jié)能技術研發(fā)的投入，促進技術升級與創(chuàng)新。三是推動鋼鐵企業(yè)兼并重組，進而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化并增強企業(yè)市場競爭力，助力實現(xiàn)碳達峰碳中和目標。

“能耗限額強制性國標的實施抬高了產(chǎn)能投資門檻，中長期也抬升了噸鋼成本。與此同時，此項政策抑制了新增產(chǎn)能，但是對供應端的影響有限。短期來看，市場更加關注粗鋼減產(chǎn)方案的出臺。”呂肖華說。

4月25日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長駱鐵軍在第二十一屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略會議主旨大會上表示，在當前需求下滑、市場下行的背景下，減產(chǎn)已成為鋼鐵行業(yè)的共識，但尚未轉(zhuǎn)化為統(tǒng)一行動。

呂肖華分析稱，從基本面來看，1—4月我國粗鋼產(chǎn)量維持高位。從終端需求來看，地產(chǎn)項目多數(shù)尚未開工，基建項目部分開工，但由于資金緊張而進展緩慢，工業(yè)需求好于去年同期，預計關稅政策對鋼材需求的不利影響將逐步顯現(xiàn)。

建材行業(yè)：以高質(zhì)量供給引領需求

近年來，政府層面針對平板玻璃行業(yè)出臺了一系列政策文件，主要集中在產(chǎn)能調(diào)控、綠色低碳轉(zhuǎn)型、技術升級和標準規(guī)范等方面。《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》提出，新建和改擴建平板玻璃項目須達到能效標桿水平和環(huán)保績效A級水平；明確2025年年底平板玻璃行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占比達到20%，淘汰或改造基準水平以下產(chǎn)能。《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（2024年本）（征求意見稿）》明確禁止備案和新建擴大產(chǎn)能的平板玻璃項目，確需建設的要通過產(chǎn)能置換；大氣污染防治重點區(qū)域置換比例不低于1.25∶1，非重點區(qū)域為1∶1；連續(xù)停產(chǎn)三年以上的生產(chǎn)線產(chǎn)能需在2025年6月底前完成置換，逾期失效。

方正中期期貨建材高級分析師魏朝明表示，相關政策落地后，中期將對玻璃、水泥行業(yè)節(jié)能降碳高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極影響，以高質(zhì)量供給引領需求，從而實現(xiàn)建材行業(yè)的良性循環(huán)和健康發(fā)展。

魏朝明表示，短期來看，傳統(tǒng)旺季玻璃庫存去化速度偏慢，交割基準地期現(xiàn)商貨源更具優(yōu)勢，非交割區(qū)域庫存普遍高企，去化難度大。“五一”節(jié)前玻璃補庫需求短暫釋放，但累庫趨勢難改。

能源化工行業(yè)：迎來新一輪整合

“能耗限額強制性國標的實施是基于過去產(chǎn)能擴張與‘雙碳’目標的必然選擇。”國貿(mào)期貨研究院能源化工研究中心經(jīng)理葉海文分析稱，過去10年，我國煉化行業(yè)經(jīng)歷了高速擴張期，然而結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯。政策層面，“雙碳”目標對高耗能的煉化行業(yè)形成剛性約束。《2030年前碳達峰行動方案》明確提出，2025年國內(nèi)原油一次加工能力需控制在10億噸以內(nèi)，產(chǎn)能利用率提升至80%以上，《工業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》則為煉油、乙烯等產(chǎn)品劃定了能效紅線。在此背景下，整合修訂原有的分散能耗標準（如GB 30251—2013《煉油單位產(chǎn)品能源消耗限額》等6項舊標準），并新增環(huán)氧丙烷、鄰苯二甲酸酐等產(chǎn)品的能耗指標，成為破解“產(chǎn)能過剩與能效滯后”雙重困境的必然選擇。

國貿(mào)期貨能化資深分析師盧釗毅表示，能耗限額強制性國標的實施將以能效倒逼產(chǎn)業(yè)升級，構(gòu)建綠色競爭新體系。另外，針對煉油、乙烯、聚丙烯等八大類產(chǎn)品，新標準細化了能耗統(tǒng)計范圍與計算方法，首次明確共氧化法環(huán)氧丙烷、異構(gòu)化聚丙烯等復雜工藝的折標計算規(guī)則，有效解決了聯(lián)產(chǎn)品能耗分攤模糊的問題。此外，新標準與《關于促進煉油行業(yè)綠色創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》等政策形成協(xié)同效應，明確提出淘汰200萬噸／年以下煉油產(chǎn)能、30萬噸／年以下乙烯裝置，推動產(chǎn)能向煉化一體化、規(guī)模化企業(yè)集中。

對石油化工行業(yè)來說，葉海文認為，能耗限額強制性國標的實施將迫使企業(yè)加快技術升級，加大節(jié)能技術投入。預計未來行業(yè)節(jié)能技術改造投資將超過千億元，推動能效標桿水平產(chǎn)能占比從2020年的25%提升至2025年的35%。另外，能耗限額強制性國標的實施將加速出清落后產(chǎn)能，行業(yè)集中度將顯著提升。對能效低于基準水平且改造困難的企業(yè)而言，強制性國家標準明確要求“等量或減量置換”。預計2025年，國內(nèi)煉油產(chǎn)能將壓減1億噸，乙烯產(chǎn)能淘汰約500萬噸，中小民營企業(yè)的整合并購案例將大幅增加，行業(yè)競爭模式從“規(guī)模擴張”徹底轉(zhuǎn)向“效率比拼”。此外，能耗限額強制性國標的實施將加速綠色轉(zhuǎn)型，助力“雙碳”目標實現(xiàn)。能耗限額強制性國標的實施通過能耗與碳排放的聯(lián)動控制（如煉油能耗限額與碳強度掛鉤），推動企業(yè)構(gòu)建“能效—碳效”雙管理體系。煉化一體化企業(yè)積極探索“油轉(zhuǎn)化”路徑，將原油加工重心向高附加值化學品傾斜，減少成品油產(chǎn)出。數(shù)據(jù)顯示，若全行業(yè)達到二級能效標準，2030年煉油行業(yè)碳排放量可較基準情景減少12%，為我國2030年碳達峰目標的實現(xiàn)奠定堅實基礎。

本次能耗限額強制性國標涉及的期貨品種主要有原油（煉化）、聚乙烯（乙烯）、聚丙烯（丙烯）、對二甲苯、精對苯二甲酸等。盧釗毅表示，從供給端看，原油成本端長期趨于下移，同時國內(nèi)大部分煉化產(chǎn)品處于產(chǎn)能過剩的格局，相關品種仍將維持弱勢表現(xiàn)。后期隨著能耗限額強制性國標的實施，不達標產(chǎn)能逐步退出，供給端過剩產(chǎn)能將出清。長期來看，隨著整體能效大幅提升，相關行業(yè)將迎來全新的發(fā)展階段。

有色金屬行業(yè)：加快綠色轉(zhuǎn)型升級

國信期貨首席分析師顧馮達表示，能耗限額強制性國標的實施，不僅是我國有色金屬行業(yè)的一次重大變革，更是推動行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的關鍵舉措。

“有色金屬行業(yè)作為高耗能、高載能行業(yè)，一直是我國綠色轉(zhuǎn)型節(jié)能減排的重點領域。”顧馮達認為，此次能耗限額強制性國標的實施，將加速淘汰落后產(chǎn)能，特別是那些高耗能、低效能的小型冶煉廠。以銅為例，我國銅礦資源相對匱乏，大量依賴進口，2025年銅精礦長單加工費（TC/RC）基準價創(chuàng)歷史新低，且低于行業(yè)平均成本線，這一變化反映出銅礦供應的緊張態(tài)勢。而能耗限額強制性國標的實施，將進一步限制高耗能銅冶煉產(chǎn)能，推動企業(yè)通過節(jié)能改造、優(yōu)化工藝路線等方式提升能效水平，從而促進銅行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

顧馮達認為，2025年多國央行持續(xù)推行貨幣寬松政策，對銅價形成支撐。然而，隨著全球經(jīng)濟復蘇的不確定性增大及國內(nèi)環(huán)保政策的加強，銅價面臨一定的下行壓力。銅市場將進入傳統(tǒng)消費旺季，需關注美債集中到期對流動性的影響。

顧馮達表示，有色金屬市場將在政策推動、供需博弈及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的多重影響下，呈現(xiàn)出分化的走勢。銅、鋁等金屬有望在需求旺季維持高位運行，但需警惕政策變化帶來的風險，而鉛、鋅、鎳等金屬則面臨供應過剩的壓力，價格走勢偏弱。

煤炭行業(yè)：實現(xiàn)能耗管控提升能效水平

能耗限額強制性國標的實施，將帶來每年2452萬噸標準煤的節(jié)能效益。三立期貨黑色研究團隊煤焦分析師牛雅琦解釋稱，標準煤是標準能源的一種表示方法。能源的種類有很多，所含的熱量也各不相同，為了便于相互對比和在總量上進行研究，我國把每公斤含熱7000千卡（29307千焦）的煤定為標準煤，也稱標煤。另外，我國還經(jīng)常將各種能源折合成標準煤的噸數(shù)來表示，如1噸秸稈的能量相當于0.5噸標準煤，1立方米沼氣的能量相當于0.7公斤標準煤。總能耗節(jié)約2452萬噸標準煤，這是一個折算總數(shù)，而不是實際節(jié)約煤炭的總數(shù)。能耗限額強制性國標的實施，并不直接導致煤炭需求全年減少2452萬噸，但會對各產(chǎn)業(yè)的能源使用形成良好的約束。《煉化行業(yè)單位產(chǎn)品能源消耗限額》規(guī)定了能耗的限額等級、技術要求、統(tǒng)計范圍和計算方法，這有利于督促產(chǎn)業(yè)更好實現(xiàn)能耗管控，提升能效水平。

“能耗限額強制性國標的實施短期對煤炭供需影響不大，長期有助于淘汰落后產(chǎn)能和更新生產(chǎn)技藝。”牛雅琦說。