氣候變化將會增加極端天氣事件發生的頻率和強度，提高平均氣溫，并使海平面上升，由此帶來的風險將對全球經濟和金融體系產生深遠影響。

Burke、Hsiang和Miguel（2015）認為，溫度對生產率的影響并非是線性的：在溫度較低時兩者是正相關，在平均溫度為13攝氏度時達到峰值，此后兩者為負相關。這種非線性的關系普遍存在于富裕及貧窮國家。同時，一旦各國超過某一閾值溫度，他們的經濟表現與進一步的氣溫上升之間的關系就會出現更加強烈的負相關。換句話說，一個國家溫度越高，氣候進一步變暖造成的經濟損失就會越嚴重，全球氣溫的迅速上升將削弱適應性措施的有效性。

NGFS（2019）認為，氣候變化會對金融穩定和經濟發展產生的影響有以下特征：1）影響范圍廣。氣候變化影響著經濟生活的方方面面。2）風險的可預見性。雖然氣候變化帶來的明確影響結果、影響時間和范圍以及影響途徑都無法確定，但在很大程度上，其帶來的風險一定會在未來體現。3）不可逆轉性。氣候變化的影響大小取決于大氣中溫室氣體排放的濃度，目前還沒有成熟的技術來扭轉這一過程。4）未來的影響取決于今天采取的行動。對短期行動的依賴：未來氣候變化帶來的影響規模和性質將由今天采取的行動確定，因此需要采取可信和前瞻性的政策進行干預。

Mersch（2018）認為氣候變化會導致物理和過渡風險，這些風險可能會對金融穩定產生系統性影響，進而對宏觀經濟條件產生不利影響。物理風險是指氣候變化通過更頻繁和更嚴重的災害產生經濟損失，直接影響金融體系的穩定。隨著氣候不斷變暖，如果全球表面平均溫度比工業化前的水平上升2.5℃，全球將有約2%的金融資產成為風險資產（Dietz et al., 2016）。過渡風險是指經濟體向低碳經濟調整時的進程、時間和速度存在著不確定性，金融市場可能受到這種不確定性的不利影響。這些風險會持續影響宏觀經濟和金融變量，例如經濟增長情況、生產率、食品和能源價格、通脹預期和保險成本等，而這些變量對于實現央行的貨幣政策任務至關重要。

圖3：從物理風險到金融風險的傳導渠道

圖4：從過渡風險到金融風險的傳導渠道

來源：NFGS

英格蘭銀行（2016）認為氣候變暖和極端氣候災難是兩個主要的物理風險來源。Mersch（2018）認為保險公司是受物理風險影響的主要對象，保險公司需要不斷地監測和評估風險，以確保自身資本金充足。此外，由于氣候事件可能會影響貸款抵押物的價值，因此銀行部門也可能會受到影響。

關于過渡風險，NGFS（2019）認為轉型的速度和時機至關重要，緊急行動是必要的，但唐突的轉型會對金融穩定以及宏觀經濟產生影響，影響包括經濟增長、生產力、食品和能源價格、通脹預期和保險費用等多個方面，而這些方面對于中央銀行的貨幣政策至關重要。